3.2.1行业发展和驱动因子

2019年我国化妆品行业整体市场容量达到4777.20亿元，2014-2019年年均复合增长率9.9%，化妆品行业正处于高速增长期。预计2024年我国化妆品行业市场容量将达8282亿元，2019-2024年年均复合增长率约11.6%。2017 年起国内化妆品市场规模重回两位数快速增长阶段，而且在居民收入持续提升、海外消费加速回流、新兴国货及功效性产品层出不穷等因素的推动下，预计国内化妆品行业将延续快速增长态势。

2017年以来我国化妆品消费高端化趋势加速，并且护肤品及彩妆均呈现出高端化趋势。国产品牌力相对有限，高端品牌形象力较弱，国际大牌凭借在高端护肤品、高端彩妆等领域的影响力，综合市占率不断提升。具体公司来看，欧莱雅集团、雅诗兰黛集团、资生堂、爱茉莉太平洋及LG生活与健康等欧美日韩化妆品巨头旗下高端线品牌市占率不断提升。

图 2019 年全球化妆品产品结构

资料来源：资产信息网千际投行

图全球化妆品市场规模及同比增速

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图我国化妆品行业规模及同比增速

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图我国化妆品分品类市场规模占比

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图我国化妆品行业高端、大众市场占比

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彩妆: 2019年中国彩妆行业市场规模550亿左右，15-19年复合增速为18%，高于化妆品行业平均增速，是化妆品行业中景气度较高的子行业。根据淘数据，20Q3 以来，随着疫情恢复，彩妆类目线上增速已超越护肤品，成为线上高景气度类目。

图中国彩妆市场规模及变化(单位：百亿元)

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图国际品牌逐年提价压制中底线消费者品牌化升级

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护肤品：中国护肤品市场规模24年预计达到 637亿美元，20-24年CAGR超14%。

图预计中国护肤品市场规模24年达到637亿美元，20-24年CAGR超14%

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驱动因素

国家产业政策的推动

国家政策不断进一步细化的约束，引导国内化妆品行业规范化发展;规范化的同时也释放政策红利。在不断地规范化妆品行业的质量安全，改善化妆品行业鱼龙混杂的局面的同时，国家也不断开放市场，降低化妆品进口关税和消费税。

化妆品刚需属性，城乡居民消费升级

城乡居民消费升级，化妆品刚需属性优势突显。除衣食住行的必要消费外，可支配收入的提高便会倾移到化妆品这类刚需特性的产品中，为国内化妆市场增速提供了必要条件。我国居民消费升级将引导着产品不断加速迭代推新，也不断地驱动化妆品行业发展。

3.2.2行业风险分析和风险管理

随着化妆品行业不断发展，进入市场的彩妆品牌企业不断增多。现阶段，中国化妆品行业生产企业数量已达数千个，但企业综合经济实力普遍较弱，可用于研发及生产彩妆产品的资金有限。为维持企业生计，部分品牌常在产品原料方面节省预算，致使彩妆产品质量事件频发，从而导致消费者使用后出现过敏反应，阻碍了化妆品行业的良性发展。

大陆本土品牌难以占据高端化妆品市场，现阶段，中国高端彩妆市场由外资品牌主导，如迪奥、香奈儿、纪梵希、TOM FORD、YSL圣罗兰、娇兰、兰蔻等。长期来看，大陆本土彩妆品牌在高端市场竞争力不足，高端市场将由外资品牌占据主导地位，抑制了中国化妆品行业的健康发展。