发布靓丽年报、高分红方案，股价连创新高之后，高管要干什么？减持！这不，年报发布仅仅5天后，上海家化董事长葛文耀便高位套现自家股票。而他此番套现，距离上次抛售不到两个月，也是从去年12月以来，短短三个月内的第三次减持套现。据统计，三个月内，葛文耀携手上海家化新任总经理王茁、总会计师兼总财务总监丁逸菁等多位高管一同减持，累计套现约1920万元。而对此次套现的解释，葛文耀却说是为了还钱。

面对这个站不太住脚的答案，葛耀文此前在股东大会上向股东们展示的那块“海鸥表”给市场找到了一些线索。市场人士猜测，在上海家化大股东中国平安否决了入股海鸥表的方案后，葛文耀和其部下可能正在自己筹资，欲以个人名义投资海鸥表。

高管减持自家公司股票

3月15日，上海家化公布了一份靓丽的年报。2012年实现营业收入45.04亿元，同比增长25.93%；实现净利润为6.15亿元，同比增长70.14%。

这份年报，无论从营业收入，还是净利润，都是上海家化上市以来的最好水平。由此，上海家化顺势推出了每10股派7元 (含税)送5股的慷慨红利。这也是该公司自2001年上市以来，11年间力度最大的分配方案。

然而，就在靓丽年报和高分红方案披露完仅仅过去一周，上海家化的领头人葛文耀便按耐不住了，不仅在股价高位减持自家公司股票，这还是其从去年12月以来第三次减持。

上交所近日披露数据显示，3月20日，葛文耀以66.25元/股的价格抛售9万股，套现596万元。而3月21日，上海家化便大涨5%，股价创出70.60元/股的新高。

这次减持，并非葛文耀今年的第一次套现。去年的12月底和今年1月底，葛文耀曾累计三次共计抛售上海家化10万股，套现539万元。

数据显示，葛文耀2012年12月24日连续通过5笔交易合计抛售了6万股上海家化股份，每股减持区间从49.96元至50.18元，共计套现300.37万元。次日即25日，上海家化财务总监丁逸菁也抛售8800股，套现金额为44.78万元。

而一个月后的1月25日至28日，葛文耀再次通过二级市场合计抛售4万股上海家化股份。其中，1月25日，以59.38元的均价减持1万股，1月28日，葛文耀先以59.58元均价减持1万股，后又以60元/股均价减持2万股，累计套现238.96万元。

与前一次相似，除葛文耀外，另一位核心高管王茁也陪同减持。1月23日，公司总经理王茁减持13.454万股上海家化股票，套现740.22万元。事实上，王茁原为上海家化副总经理，在2012年底换届选举中，刚被选为新一任总经理。

上海家化股价近一年来涨幅巨大，上述高管踩点也颇为精准，均在股价区间创出新高时套现。

在2012年前三季度的单边下跌行情中，上海家化逆势而上。全年累计上涨49.57%，股价从年初开盘34元涨到年底收盘50元。

而本月21日，上海家化再度创出历史新高，股价飙涨至70元，年初至今又收获了35%的涨幅。至此，以近70元/股的高价，上海家化已跻身A股高价股排行榜，在两市2580家上市公司中，上海家化的股价已经是名列前第十五位。

自称密集套现为还借款

在2012年12月到今年3月前后不足两个月内，葛文耀带领上海家化总经理、总会计师兼总财务总监先后减持自家股票，累计套现约1920万元。

事实上，葛文耀上次减持上海家化的行为还要追溯到2010年9月28日。那为何时隔两年后，上海家化一众高管如此密集、大规模的抛售自家股票呢？

频繁减持，应该不是出于看衰家化前景。在已披露的2013年经营计划中，上海家化表示，今年将力争实现营业收入不低于49.5亿元，其中产品销售收入不低于两位数增长，归属母公司的净利润扣除非经常性收益增长幅度不低于20%。对于频繁套现的质疑，葛文耀在其微博中解释，抛售是为了还借款。