意外的提前退休 管理层去留成疑

据周围人称，从1985年至今，葛文耀作为上海家化的“大掌柜”已经整整28年，在国企的体制内经历过历次改制的他，对外极为自律。在福利分房的年代，葛文耀为他们参建了19个楼盘，分出了1700套房子，自己却没有从中拿到一处房产。然而，“大掌柜”却意外申请提前退休。

上海家化9月17日晚间发布公告称，当天公司董事长葛文耀提出申请“本人因年龄和健康原因申请退休，请董事会批准”，一则简短的公告则引发市场一片哗然。葛文耀担任上海家化集团董事长14年，在他的带领下，上海家化从固定资产400万元的企业，做到了70亿元的身价，市盈率长期维持在40倍以上。第二天，上海家化便遭遇恐慌性抛盘，股价全天被死死封在跌停板上。

有关人士称，跌停是必须的，否则不足以体现葛文耀的价值，这是市场对他的肯定。

一个半月前，葛文耀高调出席上海家化多品牌战略发布会，并接受了媒体的群访，没有人料到，竟然成为了葛文耀任职上海家化董事长期间的最后一次公开亮相。

有人认为，葛文耀的离职，对于家化来说很可能是牵一发而动全身。在上海家化，葛文耀决不仅仅是一个普通的董事长，而是教父级人物，几乎整个家化管理层，都是葛文耀一手提拔和调教的。

在上海家化年报所列的13位公司董事和高管中，除了平安系的童恺和朱倚江，3位独立董事，以及葛文耀本人，另外7人中，董事吴英华和董秘冯珺在家化2001年上市时就已经位列高管团队，CFO丁逸菁和被外界视为葛文耀接班人的王茁在家化也都任职多年，皆属葛文耀的嫡系部队。

上海家化还能走多远？

上海家化处于一个完全竞争的市场中，背后有着嗜血如命的资本。如今化妆品行业进入了最好的时代，美即面膜凭一个单品迅速崛起上市直至被欧莱雅收购就是明证。可惜，复兴民族老品牌的夙愿，似乎没有人再能去实现?

谈及此次葛文耀请辞，一位基金经理表示，葛文耀作为上海家化的“教父”，他的离职对上海家化来说是负面影响，上海家化是在葛文耀手里壮大起来的，无论是普通投资者，还是基金等机构投资者都非常认可葛文耀。葛文耀辞职后，上海家化的发展将面临不确定性。

清华大学经管学院编撰的案例《上海家化成功之道》一书中指出，上海家化高效率的运营来源于“领袖+精英型”管理团队的支撑。书中如此评价道：“葛文耀不但是企业家，还是领袖型企业家，在战略制定方面，葛文耀有敏锐的洞察力和果敢的判断力。”而在管理团队方面，葛文耀很重视人才的选拔培养，打造精英团队。

纵观上海家化2013年中报，营业收入27.5亿元，同比增长17.4%，营业利润6亿元，同比增长28.7%。至于最能体现企业竞争实力的毛利率，上海家化高达57.37%，去年同期这一数值是54.35%，上升了3个百分点……

为何中国少数优秀国企经营者，想要控制企业不成时，为何不能摆脱枷锁，另起炉灶，干出一番自己的事情来?后来才知，一是看不透，二是做不到。

那么作为二级市场股价的重要支撑，上海家化究竟“值”多少钱?市场分析人士认为，这需从公司现有业绩基础和未来发展两方面来综合判断。在业绩方面，上海家化半年报显示，其主营业务仍保持了强劲增长的势头，每股净收益达到了1.01元，增幅高达36%;而在企业未来成长方面，多家知名券商发表了研究报告，似乎表达了对公司发展前景的信心。

申银万国发布报告表示，葛文耀申请退休短期市场需要消化心理冲击，长期看好日化行业和家化能力，若过度调整可能提供买入机会。

广发证券认为，葛文耀的离职短期肯定会造成管理层动荡，经历一个磨合过程，从长期来看，公司发展前景依然较好，一方面取决于平安对公司发展的重视;另一方面国内化妆品未来的发展空间依然巨大，未来国内化妆品占有率还是会不断提升。

信达证券认为上海家化在巩固佰草集、六神、美加净三大超级品牌的基础上，不断拓宽新渠道，推出新品牌。其中针对本土品牌优势明显的化妆品专营店渠道，以及快速发展的互联网销售，公司推出了恒妍、茶颜两大新品牌，开启了化妆品专营店渠道和电子商务渠道的崭新征程，并且推出了专门针对“婴童类”的品牌启初。另外，公司也在原有的品牌基础上推出了佰草集太极丹、玉泽清痘调护等系列。通过推出新产品，公司进一步完善了品牌体系，并且渗透进入婴童、化妆品专营店、电商等公司原来空白领域，前景广阔。

齐鲁证券则直言大幅下跌就是良机，他们认为短期上海家化估值将承压，但是一家伟大的企业不会因为更换领导而落败。因为上市公司层面平安与大家利益一致，深入骨髓的时尚基因，机制、品牌、平台等不会因为葛总离去而消失。

消失的团队 迷失的灵魂

很多珍贵的东西，只有等到真正失去之后才能体会到他的重要，在如今“苹果”的发布会上，看着手上一代不如一代的“苹果”产品，人们更加深刻明白了乔布斯对于“苹果”，以及那个苹果对于这个世界意味着什么。

对于葛文耀的离去，网友@价值投资者心随风动称，一个国资的企业家最终被资本赶下了台。确是很凄凉。可惜了，家化!网友@步行者投资表示，既然决定了，就慢慢放下吧，毕竟资本市场利益高于情感。网友@嘉逸书屋称，避，决不是无奈的选择，生活中是这样，工作中也同样！

上海家化，这曾是一家优质公司无疑，只是今后家化再无葛文耀。